好意思联储在2026年将比预期更多降息，这是情理

荷兰合营银行以为由于中期选举的政事压力以及好意思联储东说念主事形态的变动，好意思联储在2026年的降息幅度或将超出阛阓预期。

12月12日，荷兰合营银行资深策略师Philip Marey指出，为了配合在好意思国中期选举前刺激经济，好意思联储展望将在2026年11月前将利率降至中性水平致使更低，联邦基金利率经营区间在2026年9月达到2.75%-3.00%。而面前为3.50%-3.75%。

新任主席将于2026年6月17-18日初次主执FOMC会议，荷兰合营银行展望该次会议将文告降息，以设立新主席对好意思国白宫的至心度。

（荷兰合营银行预测来岁好意思联储的降息旅途）

此前特朗普称他依然作念出了决定，阛阓以为哈塞特是最有可能的候选东说念主。但Marey示意，最终提名东说念主选的名字可能并不那么蹙迫。

本周二特朗普秉承媒体采访时，被问及新主席是否必须立即降息时，特朗普回应"是的"。好意思国财政部长贝森特正在主导彩选要领，他为下任主席设定了明晰经营：缩小利率、收缩监管以及重组好意思联储。

荷兰合营银行警戒称，要是来岁的好意思联储为了政事至心而无视通胀风险强行降息，可能会导致长久好意思债收益率不降反升。一朝阛阓察觉到央行在实施“双严惩事”与政事至心之间的天平失衡，通胀预期可能升温，进而推高盈亏均衡通胀率，激勉收益率弧线长端上行。

中期选举不仅是政事节点，亦然利率锚点

Philip Marey在敷陈中强调，2026年的中期选举是驱动好意思联储鸽派战术的关节本事锚点。

关于当政者而言，低利率有助于刺激经济，从而擢升选举胜算。尽管特朗普处于第二任期，但若共和党失去辩论院或众议院的大齐席位，其战术议程将受到严重制肘。

（特朗普本年上任以来的撑执率）

现在高于中性水平的联邦基金利率被视为终结性战术，正在放缓经济增长。因此，为了在2026年11月26日的中期选举前清楚战术恶果，特朗普政府需要好意思联储在此之前大幅降息。

Marey强调，筹商到货币战术传导至实体经济的滞后性，降息需要在2026年10月28日之前完成，12月的议息会议关于选举而言为时已晚。

基于此，荷兰合营银行预测FOMC将在选举日前将利率降至中性水平或更低，预测到2026年9月，好意思联储联邦基金利率的经营区间为2.75%-3.00%。

“影子主席”与董事会重组设立影响力

Philip Marey详备分析了好意思联储里面职权疆土的潜在变化。

一朝特朗普公布新任主席提名，该东说念主选将立即成为事实上特朗普的“影子主席”，现任主席鲍威尔5月15日任期竣事后，“影子主席”的言论将在阛阓产生紧要影响。

新任主席将于2026年6月17-18日初次主执FOMC会议，荷兰合营银行展望该次会议将文告降息，以设立新主席对好意思国白宫的至心度。

此外，好意思联储理事会的东说念主员组成正在发生有意于白宫的变化。

要是沃勒（Waller）或鲍曼（Bowman）赢得主席提名，他们将立即以好意思联储理事会里面成员的身份成为事实上的“影子主席”。

要是提名东说念主是哈塞特、沃什（Warsh）或里德（Rieder），他们则可能填补米兰在好意思联储理事会的席位，该席位将于2026年1月31日到期（即1月27日至28日FOMC会议竣事后的三天）。

在这种情况下，若好意思国辩论院证据要领进展速即，主席提名东说念主最早可于2月以“平凡”理事身份上任，并进入3月17日至18日的FOMC会议。

即便若鲍威尔破裂传统，在卸任后不辞去理事职务，特朗普仍有机和会过其他道路加强规模，举例向库克（Lisa Cook）施压条目其去职。这可能导致特朗普的诚挚撑执者在理事会中占据4比3致使5比2的大齐席位，变成一个与白宫保执一致的弘大投票集团。

通胀预期与收益率弧线的博弈

Philip Marey指出，若劳能源阛阓在2026年保执疲软且通胀受控，特朗普的降息愿望将与好意思联储的“双严惩事”暂时重合，这将压低好意思债收益率。

关系词，若经济数据刚劲，而FOMC出于政事动机络续降息，阛阓将濒临由于对好意思联储抗通胀容许信心动摇而激勉的风险。

他强调更蹙迫的是，要是通胀执续高企时好意思联储仍决定降息，可能提高工东说念主的通胀预期，导致更高的工资条目并激勉更高通胀。

这种战术不对可能导致长久利率上行，对消降息带来的宽松恶果。

荷兰合营银行强调，好意思联储已决定从12月12日启动购买短期国债进行储备贬责，诚然现在围聚在短端，但若长债收益率飙升，长端债券也可能成为战术留情焦点。

Philip Marey终末追念到，将来要是通胀执续存在，好意思国政府战术举例关税战术，将在规模通货彭胀方面发达更大的作用。